· Wskaźniki wystarczalności gotówki (w. ogólnej wystarczalności gotówki, w. spłacalności długoterminowych zadłużeń, w. wypłaty dywidend, w. zakupów inwestycyjnych, w. spłacalności ogółu zadłużeń, w. udziału amortyzacji w przyroście gotówki)
· Wskaźniki wydajności gotówki (w. wydajności gotówkowej sprzedaży, w. gotówki netto do zysku, w. wydajności gotówkowej)
· Majątkowe (m. wartości księgowej, skorygowanych aktywów netto, wartości likwidacyjnej, wartości odtworzeniowej)
· Dochodowe (m. zdyskontowanych przepływów pieniężnych, m. zdyskontowanych zysków)
· Rynkowe (m. mnożnikowa: np. metoda wskaźnika cena/zysk, cena/wartość księgowa, cena/sprzedaż, inne metody o podobnym charakterze)
· Mieszane (obejmują wiele różnych metod wyceny o węższym zakresie stosowania, zaliczamy do nich metodę stuttgarską, berlińską, szwajcarską i inne)
· Papiery wartościowe takie jak: akcje, obligacje, prawa poboru, prawa do akcji, listy zastawne, certyfikaty inwestycyjne i inne zbywalne papiery wartościowe
· Instrumenty niebędące papierami wartościowymi, takie jak: tytuły uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania, instrumenty rynku pieniężnego, finansowe kontrakty terminowe oraz inne (takie jak: umowy forward dotyczące stóp procentowych, swapy akcyjne, swapy walutowe, swapy na stopy %), opcje (kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych, opcje na stopy %, opcje walutowe), prawa majątkowe oraz pochodne instrumenty towarowe,
· Maklerskie instrumenty finansowe (np. akcje, prawa poboru, prawa do akcji, obligacje itp.)
· Instrumenty w alternatywnym systemie obrotu organizowanego przez firmę inwestycyjną lub spółkę prowadzącą rynek regulowany wielostronny system obrotu dokonywanego poza rynkiem regulowanym
· Tytuły uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania rozumiane jako papiery wartościowe lub niebędące papierami wartościowymi, reprezentujące prawa majątkowe przysługujące uczestnikom instytucji zbiorowego inwestowania
Istota dźwigni finansowej wyraża się w finansowaniu działalności gospodarczej kapitałem obcym. Koszt pozyskiwania kapitału obcego stanowi koszt uzyskania przychodu w postaci odsetek. Odsetki te zmniejszają dochód do opodatkowania, przedsiębiorstwo korzysta z tzw. Tarczy podatkowej. Wysokość efektu dźwigni zależy od:
· Wysokości kosztu kapitału obcego
· Wysokości stopy podatku dochodowego
Jeżeli efektywność kapitału całkowitego jest wyższa od kosztu kapitału obcego, to oznacza dodatni efekt dźwigni finansowej. Jeżeli wykorzystanie kapitału obcego przyniesie wysoką efektywność (wyższą od kosztów jego pozyskania), wtedy zawsze będzie dodatni efekt.
· Kontrakty forward- najczęściej miały zastosowanie do kupna-sprzedaży płodów rolnych (aby zabezpieczyć się przed ryzykiem niekorzystnej zmiany ceny)
· Kontrakty futures – są standaryzowane i są przedmiotem obrotu na giełdzie, mogą służyć kupnie/sprzedaży surowców, płodów rolnych, metali szlachetnych, paliw a także instrumentów finansowych (walut, stóp %, indeksów, akcji, obligacji rządowych i innych)
· Opcje – dają prawo nabywcy opcji do jej zrealizowania (kupna/sprzedaży instrumentu bazowego), sprzedawca opcji ma obowiązek jej zrealizowania
· Swapy – służą wymianie przepływów gotówki między umawiającymi się stronami, są instrumentami zabezpieczającymi partnerów przed ryzykiem
Ø Kontrakt forward – ilość waluty lub towaru spodziewana z tytułu kontraktu pomiędzy sprzedającym, a kupującym. W ramach tego kontraktu sprzedający zobowiązuje się dostarczyć klientowi określoną sumę waluty lub ilości towaru w określonym terminie w przyszłości po określonym kursie wymiany lub cenie
Ø Kontrakt futures – jest to umowa kupna lub sprzedaży określonych aktywów ( w szczególności instrumentów finansowych lub towarów ) w określonym czasie w przyszłości po określonej cenie; są standaryzowane, występują na giełdzie; instrumentami bazowymi mogą być : surowce, paliwa, metale szlachetne, waluty, stopy procentowe, indeksy
Ø Opcje - umowa terminowa dotycząca kupna lub sprzedaży określone dobra (waloru ) po ustalonej cenie w określonym czasie. Nabywca opcji ma prawo zakupu lub sprzedaży waloru, z którego może skorzystać, lub nie. Sprzedawca ( wystawca opcji ) ma obowiązek sprzedaży lub zakupu waloru po ustalonej cenie w określonym terminie.
Ø Warranty ( prawa poboru ) – są to świadectwa emitowane przez spółkę akcyjną, dające posiadaczowi prawo do nabycia akcji po określonym czasie, po wcześniej ustalonej cenie z nowej emisji. Jest to specyficzna forma opcji kupna
Ø Swapy – umowa między dwiema lub więcej stronami, obejmująca wymianę przepływów gotówki; są to instrumenty zabezpieczające partnerów przed ryzykiem. Dwie podstawowe transakcje swapowe to swap procentowy ( interestrateswap ) i swap walutowy ( currencyswap )
Ceny transferowe stosowane wewnątrz grup kapitałowych mogą być wykorzystywane jako narzędzia przepływu kapitałów między jednostkami powiązanymi. Ceny transferowe realizujące przepływy kapitałów mogą wpływać na wysokość dochodu i uszczuplać wysokość podatku dochodowego.
Aby właściwie oszacować ceny transferowe stosuje się następujące metody: porównywalnej ceny niekontrolowanej, ceny odsprzedaży, rozsądnej marży (koszt plus), metodę zysku transakcyjnego.
· Stopa zwrotu
· Okres zwrotu (odwrotność stopy zwrotu)
· ROE
· NPV – zdyskontowane przepływy gotówkowe netto
· IRR – wewnętrzna stopa zwrotu
· MIRR – zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu, wykorzystywana w warunkach reinwestycji przepływów pieniężnych
· wg dziedziny działalności - przemysłowe, budowlane, bankowe;
· wg powiązań działalności – pionowe, poziome, konglomeraty;
· wg zasięgu działalności- lokalne, krajowe, międzynarodowe, światowe;
· wg celu działalności- operacyjne, zarządcze, finansowe, pokrewne;
· wg złożoności struktury- proste, złożone, bardzo złożone;
· wg rodzaju działalności- prywatne, państwowe, samorządowe, pracownicze, mieszane.
Wśród powiązań uczestników grup kapitałowych autor wyróżnia:
· kapitałowe
· majątkowe,
· kontraktowe
· personalne.
Grupy kapitałowe: koncern, trust, korporacja, korporacja międzynarodowa, konsorcjum, konglomerat, holding, kartel.
W UoR- definicja- art.3 ust.1 pkt 44- jednostka dominująca wraz z jednostkami zależnymi
1 grupa motywów:
· wysokie zadłużenie,
· niedostatek środków finansowych
· niski poziom kapitałów spółek
· możliwość restrukturyzacji oddłużeniowej
· wprowadzenie kontrolingu
· wadliwy system zarządzania
· budowa struktury wielopodmiotowej
· tworzenie silnej centrali, opracowującej strategię i czuwającej nad realizacją wewnętrznej polityki gospodarczej
· możliwość unowocześniania technologii i konstrukcji wyrobów
2 grupa motywów:
· zagrożenie spowodowane wzrostem konkurencji
· wykorzystanie pozycji monopolistycznej grupy
· zagrożenia wynikające ze spadku popytu
· trudności o charakterze ogólnogospodarczym
· usprawnienie struktury organizacyjnej i zarządzania
· dywersyfikację działalności w celu wejścia do nowych segmentów rynku i osiągnięcia zysków
· rozwijanie aktywizacji i sieci dystrybucji
3 grupa motywów- dominują tu cele rozwojowe m. in.:
· utrzymanie posiadanej pozycji na rynku krajowym oraz jej poprawę
· możliwość wejścia na rynki zagraniczne
· osiągnięcie zdolności do samofinansowania
· zwiększenie kapitałów własnych
· wchodzenie na giełdę spółek dominujących
· tworzenie związków kapitałowych z partnerami zagranicznymi
Narzędziami pomiaru zjawisk gospodarczych są wskaźniki ekonomiczne. Za ich pomocą można dokonywać pomiaru i oceny stanu zjawisk ekonomicznych lub ich rozwoju w czasie.
· wskaźniki statyczne (ujmujące stan finansowy/jego elementy na dany moment);
· wskaźniki dynamiczne (informujące o osiągniętych wynikach finansowych w ciągu badanego okresu, może to być postęp, stagnacja lub regres);
wg innego podziału:
· wskaźniki syntetyczne (duża pojemność, złożoność zjawiska);
· wskaźniki cząstkowe (mała pojemność, pojedyncze zjawiska).
Mogą być one brutto / netto. Jeśli chodzi o syntetyczne/cząstkowe to jest to podział względny.
Przedmiotem analizy jest działalność gospodarcza przedsiębiorstw oparta na zaangażowanych zasobach majątkowych, kapitałowych oraz osobowych. Do składowych zaliczamy stan i wyniki ekonomiczne oraz organizacje i metody gospodarowania.
Obszary analizy: płynność, rentowność(zyskowność), zadłużenie ,sprawność (efektywność)działania, dodatkowe: wartość rynkowa, przepływy pieniężne
· Wstępna ocena bilansu
· Ocena struktury
· Badanie rozwoju majątku przedsiębiorstwa i źródeł jego finansowania
· Ocena poziomu bilansu
Sprawozdanie finansowe ukazujące przepływy gotówkowe ( wpływy i wydatki) z 3 obszarów działalności przedsiębiorstwa: operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej. Pokazuje źródła wpływów i wydatków gotówkowych. Umożliwia uzyskanie informacji na temat stopnia płynności finansowej zdolności do generowania gotówki; urealnia wyniki prezentowane w RZiS.
14. Obszary oceny wskaźnikowej gospodarki finansowej grup kapitałowych i jej przydatnośćdecyzyjna
Np. rentowność, płynność, sprawność zarządzania aktywami bieżącymi i zobowiązaniami, efektywność kapitałów. (Łącznie 35 wskaźników.). Wieloaspektowy charakter umożliwia analitykowi ocenę różnych aspektów związanych z funkcjonowaniem wielopodmiotowej organizacji gospodarczej.
· rynek pieniężny
· rynek walutowy
· rynek kapitałowy
· rynek papierów wartościowych
Może mieć zasięg krajowy, regionalny, międzynarodowy. Występuje na nim gra podaży i popytu, jest to rynek krótkoterminowych transakcji. Jest to rynek płynnych aktywówfinansowych; transakcje mają przynieść odpowiednie dochód i utrzymywać płynność finansową uczestnikom transakcji(bankom, inwestorom indywidualnym, instytucjonalnym). Lokaty: depozyty pieniężne, obligacje skarbowe, krótkoterminowe certyfikaty depozytowe, obligacje skarbowe i komunalne, czeki, weksle, bony pieniężne NBP, akcje przeznaczone do obrotu i inne. Papiery te są środkami płatniczymi i zastępują pieniądz w rozliczeniach finansowych.
Segmenty rynku pieniężnego to rynki: hurtowy, detaliczny, lokat międzybankowych, weksli skarbowych, pieniądza krótkoterminowego, dyskontowy, lombardowy, kredytu na rachunku otwartym, weksli własnych przedsiębiorstw.
Największy rynek na świecie. Całokształt transakcji wymiany walut wraz z instytucjami pomagającymi je przeprowadzić(gł. banki komercyjne) oraz zespół reguł, wg których zawierane są transakcje walutowe, a także ogół urządzeń i czynności prowadzących do zawierania transakcji.
Funkcje:
· umożliwia porównywanie krajowych cen towarów, usług i instrumentów finansowych z cenami w innych krajach,
· przyczynia się do rozwoju handlu zagranicznego
...
Ola_91